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随着美国政府正式结束创纪录的43天停摆、经济数据发布即将恢复，市场普遍预计即将公布的宏观数据将显示美国劳动力市场疲软，从而推动美联储在12月会议上再次降息。受此预期提振，黄金价格周四(11月13日)一度触及三周高位，而白银市场则上演激烈震荡行情，价格暴涨暴跌，展现出贵金属板块特有的高波动特征。

黄金：数据重启 降息预期为金价再添燃料

美市盘中，现货黄金小幅上涨不到0.2%，交投于4202.26美元/盎司一线，盘中稍早一度升至4243.48美元/盎司高点，创10月21日以来新高。

(现货黄金1小时走势图，来源：FX168)

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，美国政府重启意味着滞后的官方经济数据将重新发布，这将使市场获得更多关于就业、通胀等核心指标的信息。

“交易员预计，重新公布的劳动力数据可能显示就业市场疲软，从而迫使美联储早在12月采取进一步降息行动。”

此前私人调查数据已显示，美国劳动力市场出现降温迹象。随着临时拨款法案通过，白宫确认政府运营将获资金支持至2026年1月30日，这为财政与货币政策的不确定提供了短期缓冲。

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路透社新调查显示衢州塑料挤出机厂家，多达80%的经济学家预期美联储将在下次会议上再降息25个基点。

虽然美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上月已暗示未来宽松“并非板上钉钉”，但市场情绪依旧押注年内至少一次降息。

在全球债务高企与经济增长承压的背景下，低利率环境持续强化黄金作为“无收益安全资产”的吸引力。

标准渣打银行在新报告中指出，黄金近期与美元及美国实际利率的相关显著减弱，反映出投资者的关注点已从短期利率政策转向更深层的结构风险，如货币贬值、债务可持续及美元长期信誉问题。

白银：暴涨暴跌、技术双顶成形，市场情绪紧绷

与黄金稳步上扬不同，白银市场的走势更为剧烈且复杂。现货白银早盘一度大涨至54.388美元/盎司，创10月中旬以来新高，但随后遭遇猛烈抛盘，一度跌至52.556美元/盎司低点，日内下跌近1%。

(现货白银1小时走势图，来源：FX168)

在过去七个交易日内，白银价格从10月的暴跌低点迅速约16%，几乎收复此前全部跌幅，然而短线获利盘集中释放令波动显著放大。

分析人士认为衢州塑料挤出机厂家，市场正在试探关键阻力位——54美元上方区域。

Kitco分析师Jim Wyckoff指出，当前的下跌并非趋势逆转，而是“典型的获利了结”，情绪仍偏积。

“白银市场近期的强势回升吸引了短线资金，但短线震荡属于正常调整，并不意味着上升趋势结束。”

FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada认为，白银短线可能出现“假信号”，并警告市场不应过度解读所谓的“双顶结构”。

“若银价未能跌破50美元关键支撑，仍难以确认见顶。只有当价格有跌破50美元并收于其下，我才会转向明确看空。”

Solomon Global分析师Nick Cawley则指出，技术面上白银仍维持健康结构：“尽管双顶通常是负面信号，但当前日线仍呈现‘高低点抬升’的上行趋势，MACD指标向上，说明动能依旧稳固。若后市跌破47美元颈线及45.5美元低点，才可能确认形态失。”

基本面支撑：供需缺口 工业需求共振

从基本面看，贵金属整体仍处于政策宽松与避险情绪的共振窗口期。

据CME美联储观察显示，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%。到3月维持利率不变的概率为52.8%，累计降息25个基点的概率为45.8%，累计降息50个基点的概率为1.4%。目前市场焦点在本周四的议息会议以及周五的非农数据，在数据来临前，市场交投或较为谨慎，操作上建议高抛低吸为主，静待后续数据公布后指引方向。

美国10年期国债实际收益率上升和地缘政治风险溢价上升分别为黄金创造了2000美元和2040美元的下限和上限。消因素——美国10年期国债实际收益率走高，近发布的一系列美国经济数据表明，美国经济仍然保持弹，塑料管材设备特别是在消费者信心和支出方面，12月份的零售额同比飙升至5.6%，创11个月新高，而且新年伊始消费者信心大幅回升。密歇根大学消费者信心调查数据在2024年1月飙升至78.8，这是自2021年7月以来的高水平，过了70的预期。

美元指数下跌0.45%至103.08，扭转了前两天的0.26%涨幅。美元走软使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。该指数周二触及去年12月13日以来高点103.82，今年以来的涨幅略低于2%，原因是强于预期的经济数据和央行官员的推动，市场对今年快速降息的预期得到抑制。欧元区采购经理人指数调查显示，欧元区经济1月份下滑趋势有所缓解，欧元小幅上涨，美元跌幅加剧。投资者关注欧洲央行周四的新利率决定，欧洲央行行长拉加德可能暗示欧元区利率何时可能开始下降。自上周三以来，美元指数基本无变化，市场关注外汇和利率市场的下一个催化剂。

昨天公布了日本央行公布利率决议和前景展望报告，在经济展望方面，日本央行预计2024财年核心CPI预期中值为2.4%，去年10月时为2.8%；预计2025财年核心CPI预期中值为1.8%，10月时为1.7%；将2023财年GDP预期从2%下调至1.8%，并将2024财年GDP增速预期从1.0%上调至1.2%。在未来利率政策方便，日本央行表示，经济与通胀的风险总体平衡，通胀有望在季度报告预测期末逐渐加速达到日本央行的目标，实现价格目标的确定继续逐步上升。虽然目前的日本行业利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近。同时，日本央行还维持了对货币政策的前瞻指引，并称将继续实施货币宽松政策，以达到价格目标，如果需要将毫不犹豫地加大宽松力度。

盛宝银行商品策略主管Ole Hansen指出：“随着美国政府重新开门、财政赤字与债务上限问题再度成为焦点，投资者开始重新配置具备真实资产属的避险品种衢州塑料挤出机厂家，如黄金与白银。”

(来源：X)

更值得注意的是，白银近期表现已显著跑赢黄金。金银比降至五周低点79.59，意味着白银的涨势更为迅猛。

分析人士指出，白银同时具备“货币金属”与“工业金属”的双重角，近期更因被列入美国地质调查局(USGS)2025年关键金属清单而受到追捧。

Metals Focus贵金属主管Matthew Piggott在接受Kitco News采访时表示，即便全球经济放缓，白银的工业需求仍有韧：“白银的应用范围正持续扩大，尤其在太阳能、电子元件、半导体及绿能源产业。过去五年，白银市场都存在结构供应缺口，这一趋势短期难以改变。”

数据显示，工业用途占全球白银总需求的近60%，而新兴产业(如光伏、电动汽车)对白银的消耗正在快速增长。多家机构预测，2026年全球白银供应或将连续六年低于消费量。

投资者情绪：高波动下的谨慎乐观

Trade Nation高级分析师David Morrison提醒投资者警惕白银的“高波动陷阱”：“日线MACD强劲上扬，显示短期上行动能充足，但在如此迅猛的后，技术回调几乎难以避免。白银始终是黄金那位‘不安分的兄弟’，涨得更快、跌得也更狠。”

TD Securities策略团队则认为，白银短期内可能难以突破历史高位，目前的行情更多由技术买盘与短线交易推动。

“机构近期调整了期权结构(call spread rollover)，削弱了市场短线买盘压力。尽管这些交易是技术的，却在短期内推升了价格回到高位。历史表明，这类往往不会立即引发新一轮大规模买入。”

结语：降息预期强化避险需求，金银分化或成主旋律

随着美国政府重启、经济数据恢复发布以及市场对美联储降息押注的升温，贵金属市场迎来新的动能。

黄金依旧受益于宏观不确定与政策预期，预计将维持高位震荡格局；

白银则在工业需求与高波动之间反复博弈，短线可能继续经历“涨得快、跌得急”的过山车行情。

展望未来几周，市场焦点将聚焦于美国劳动力数据及12月美联储决议。若降息预期进一步巩固，金银或将迎来新一轮共振上行；但若经济数据意外强劲、美元回升衢州塑料挤出机厂家，则贵金属的上行动能可能受限。