机构：天风证券晋城隔热条设备价格

商议员：孙潇雅/张童童

约略：PCB 铜箔与锂电铜箔双主业布局，产物矩阵障翳端利用

公司是国内精度电子铜箔军企业，聚焦“PCB 铜箔+锂电铜箔”双主业，中枢产物含RTF、HVLP 端PCB 铜箔及4.5μm 薄锂电铜箔。客户面，PCB 铜箔切入台光和生益等头部CCL 厂商供应链；锂电铜箔切入比亚迪和国轩科等供应链。事迹面，2020-2022 年受益于新动力与5G需求增前程取；2022-2025H1 因行业产能多余、加工费下行参预调遣期；2025 年起随AI 启动端PCB 铜箔需求放量，盈利回升。

行业逻辑：AI 算力启动端铜箔需求放量，行业供需缺口撑抓加价弹

AI就业器迭代动PCB 频速、低损耗升，端铜箔成为刚需求。

为得志就业器低损耗PCB 条目晋城隔热条设备价格，需从覆铜板上游中枢材料——铜箔终了时刻冲破（尽可能缩小铜箔名义鄙俚度），以撑抓速覆铜板低损耗见解。

端PCB 铜箔主要包括回转铜箔（RTF）、低笼统铜箔（HVLP/VLP）及薄可剥离/薄铜箔。

AI 需求带动国外厂商转产端，造成产能挤压，PCB 铜箔加价。当今端铜箔供应商主要为国外企业，AI 发展拉动HVLP 需求，国外厂商转产HVLP 致RTF 供给减轻，国内中端电子铜箔因中枢树立依赖、投资限度大、卑鄙认证周期长，供需缺口短期难以缓解，行业已开启加价。

公司竞争势：PCB 铜箔时刻+客户+产能三重强势，构筑中枢竞争壁垒

公司在PCB 铜箔域稳居国内先地位，竞争势显耀。24 年HVLP 铜箔产量同比增长217，2025H1 端占PCB 铜箔产量比例冲破30，RTF 产销居国内位。

产物：布局全而早，隔热条PA66生产设备2019 年终了RTF 量产，具备HVLP 1-4 代铜箔坐褥才智， HVLP5 完成中试并送样，RTF 回转铜箔产销才智居内资企业位。

客户：与台光、生益等头部CCL 厂商作。

产能：限制2026 年头，公司领有铜箔产物总产能为8 万24 吨/年，其中PCB 铜箔产能5.5 万吨/年。

盈利预测&投资提议

咱们预测公司2025-2027 年终了营收69、90、108 亿元，终了归母净利润0.6、4.5、6.5 亿元，对应26/27 年PE 估值在67、46X，酌量到公司在频速铜箔的竞争势和加价弹，次障翳，予以“增抓”评。

风险指示：端铜箔产能开释与认证不足预期，锂电板需求不足预期，行业价钱竞争加重，时刻迭代与替代，预测主不雅，股价大幅波动

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》晋城隔热条设备价格，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。