好意思东技能周三盘后（北京技能周四早晨），谷歌母公司Alphabet将公布二季度财报并举办财报电话会。

　　看成各人“七巨头”之，Alphabet的功绩施展和其管发言，可能将决定畴昔各人AI走动的走向以及投资者心绪。

　　正如Hennion & Walsh Asset Management投资官Kevin Mahn所言：

　　看成各人三大市值上市公司，同期亦然好意思国AI基础设施投资领域大的"云作事商"之，Alphabet不仅代表着互联网告白行业景气度，被视为AI成本开支风向标。

　　“若是Alphabet开释任何削减AI投资预算的信号，齐可能在统共这个词AI产业链激勉四百四病，会对AI走动产生严重冲击。”

　　Alphabet强盛功绩能否不时？

　　先来回顾下Alphabet上份财报功绩：

　　在本年季度，Alphabet营网罗合三个季度迫害1000亿好意思元大关，同比增长22至1099亿好意思元。净利润同比飙升81，达到创记载的626亿好意思元，每股盈利（EPS）也创下5.11好意思元的历史新。

　　联系词，在其多半收入中，有达377亿好意思元的“其他收入”——包括Alphabet抓有的Anthropic和SpaceX少数股权的未杀青市值收益——险些了盈利。剔除这部分收入，每股盈利将比阛阓渊博预期的2.63好意思元低1好意思分。

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　　在各伟业务中，谷歌云端现为卓绝：营收加快增长至200亿好意思元（同比增长63），是主要云作事提供商中增长快的；营业利润率从17.8大幅增长至创记载的32.9；积压订单环比险些翻了番，达到创记载的4620亿好意思元。

　　公司处理层将全年景本支拨（capex）预期上调至1800亿至1900亿好意思元，并示意2027年将跳跃“大幅增长”。

　　预测二季度，LSEG统计的分析师预期炫夸，阛阓渊博预期公司二季度营收将跳跃增长到1168亿好意思元（同比增长21.1），与季度的增速21.8基本抓平。

二季度功绩预测

　　谷歌云臆度仍是主要的增长引擎，臆度增长约63。值得瞩看法是，其他业务板块——举例旗下自动驾驶汽车公司Waymo所在的板块——在荟萃两个季度萎缩后，臆度将规复增长。

　　阛阓还臆度公司利润率将扩大近3个百分点至35.3，这响应了谷歌云业务领域膨大带来的抓续运营杠杆应以及处理层在季度电话会议上提到的率栽植。

　　财报电话会议的五大疑虑

　　尽管财报数据臆度施展强盛，但投资者们的温雅点彰着不啻于此——在面前各人阛阓投资者正对科技巨头增长前程和多半开支风险越来越担忧之际，Alphabet处理层可能需要在财报电话会上，回应分析师们的五大疑问。

　　、谷歌云的增长霸主地位能否摄取住新晋竞争者的冲击？

　　尽管谷歌云季度营收同比增长了63，先于微软的Azure（40）和亚马逊的AWS（28），塑料挤出设备但越来越多的竞争敌手正在露出——比如，Meta新近发布的“Meta Compute”云作事，还是告示平直对出门售AI算力与模子拜谒权限，这意味着Meta也厚爱进攻云打算阛阓，Alphabet将不得不濒临又位强盛的竞争敌手。

　　在竞争压力越来越大的布景下，谷歌云能否保抓面前速的增长势头，将平直影响其阛阓合位的表情。

　　二、公司TPU的外部销售是否还是转移为骨子收入？

　　近几个月来，Alphabet正在加快将其定制AI芯片——张量处理单位（TPU）——买卖化的程度：

　　本年4月，Alphabet次向精选客户平直委用八代TPU硬件，包含老师型 TPU 8t 与理型 TPU 8i。这是谷歌历史前次将芯片看成立产物对外售售； 5 月，谷歌又与黑石集团（Blackstone）告示成就资企业，考虑运用其TPU造新的AI 云公司，该企业将从2027年起平直向AI本质室和企业出租TPU打算资源。

　　Alphabet处理层臆度，硬件销售将于2026年下半年启动为公司孝顺收入，并在2027年杀青大部分收入。而投资者将密切温雅Alphabet的芯片业务是否正在成为着实的二收入开头，而不单是是里面成本势。

　　三、成本支拨驱动的现款花消情况若何？

　　Alphabet的成本支拨和现款流情况亦然大温雅点：Alphabet季度成本支拨同比增长107至357亿好意思元；2026财年预期为1800亿至1900亿好意思元，其中6月份筹集的847.5亿好意思元股权资金将用于东谈主工智能基础设施援助。此外，Alphabet本年还通过债务融资筹集了约400亿好意思元用于般公司用途。

　　物化季度末，Alphabet摆脱现款流同比下落47——后续这趋势是否会抓续，以及对于2027年景本支拨领域的预报，齐会是阛阓需要密切温雅的要津风险。

　　四、Gemini 是否确实在追逐ChatGPT 和Claude？

　　昔日两个季度，谷歌的Gemini模子还是松开了与OpenAI和Anthropic 之间的竞争差距，而7月 17日新发布的新代东谈主工智能大模子Gemini 3.5 Pro则为处理层提供了个新的数据参考点。

　　阛阓将密切温雅Gemini模子的使用处所——包括Gemini 应用的月活跃用户数 (MAU)、应用措施编程接口 (API) 聘请率以及企业走动量——以此看成老师这增长势头是否能转移为从竞争敌手手中夺取阛阓份额的着实圭臬。

　　五、AI对于谷歌搜索的告白引擎带来了些许增益？

　　现在，谷歌搜索已引入AI 概览、AI交互时势等多项生成式AI，旨在栽植用户的信息取得率与交互体验。而这些AI大略给谷歌搜索业务带来些许买卖化增益，仍将是投资者抓续温雅的问题。

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